炒股杠杆怎么操作 【机构观债】5月成交信用债久期拉长 信用利差再创新低

　　5月，债券二级市场成交金额同比大幅增加、环比下降，其中利率债成交金额较信用债降幅较大，市场配置延续上月风格。信用利差方面，供需不均影响二级市场信用债收益率较利率债收益率下行速度更快炒股杠杆怎么操作，二级市场信用利差延续下行走势，整体水平最低降33bp左右。

　　统计数据显示，债券二级市场5月总成交金额356,312.07亿元，同比增加21.59%、环比减少8.74%。本月债券二级市场整体成交活跃度虽环比变淡，但债市利好因素犹在。

　　按类型划分，利率债方面，5月成交金额223,497.62亿元，同比增加28.47%、环比减少8.34%。信用债方面，5月成交金额70,604.97亿元，同比增加5.18%、环比减少6.58%。

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　　从成交信用债的久期和信用级别特征来看，5月成交信用债呈现出久期拉长、资质下沉等特征。成交信用债久期在1-3年期的债券占比持续下降，3年期以上的中长期债券占比升高，其中5年期以上成交产业债以近期发行的10年期债券为主。AA及以下级别的产业债、AA+及以下级别的城投债成交金额占比持续上升。

　　再从成交信用债的票息分布来看，产业债和城投债成交特征略有差异，票面利率在2%以下的低票息产业债成交金额占比有所增加，而票面利率在3%以下的城投债成交金额占比下降。

　　信用利差方面，利率债收益率缓慢下行，信用债收益率较利率债下行速度更快，二级市场信用利差延续下行走势，整体水平最低降至33bp左右。

　　从行业利差中位数的排序来看，截至5月31日，纺织服饰、家用电器、电力设备、房地产和银行行业利差处于高位，分别为138.65bp、116.22bp、99.16bp、97.70bp和97.14bp；通信、石油石化、公用事业、交通运输和机械设备行业利差处于低位，分别为47.01bp、47.73bp、50.48bp、52.38bp和53.66bp。

　　值得关注的城投方面，本月一级市场城投债发行继续缩量，供需矛盾下，月末城投债二级市场整体利差水平环比延续下行趋势，多数区域信用利差下行或与上月末基本持平，中部地区利差普遍下行。

　　展望后市，基本面长期向好预期不变，近期降息降准可能性升高，债券二级市场信用利差大概率维持低位振荡。产业债方面，零售消费相关行业利差或受年中大促、消费节等影响有望修复；城投债方面，控增化存效果犹在，预计板块整体信用利差水平或将延续缓慢下行节奏。

　　（作者系大公国际资信评估有限公司技术研究部董梦琳、舒蕴泽）炒股杠杆怎么操作